Cette semaine les secteurs divers (-7,4%), services (-7,5%) et agroalimentaire (-8,4%) sont les plus résilientes au contexte dans l’indice du CAC Small (-11,7%).
 
Du côté des services, les spécialistes de la logistique, ID Logistics (-3,8%) et Stef (-4,1%), qui avaient déjà largement souffert de la crise sanitaire ont plutôt bien résisté dans la semaine après voir atteint un point bas. Le succès de l’agroalimentaire est expliqué par la résilience de Vilmorin (-6,4%) qui a bénéficié d’un regain d’intérêt après l’atteinte d’un point bas. Enfin, la performance du secteur divers est justifiée par le cours de Boiron qui ne perd que 6,9% et évolue sur ses plus bas niveaux historiques.

Not Good

A contrario ce sont les secteurs loisirs (-15,6%), communication/média (-14,6%), et biens d’équipement (-14,2%) qui sous performent le CAC Small cette semaine.
Pour la 3^e semaine consécutive, le secteur des loisirs s’inscrit dans notre Not Good.  Il s’agit du secteur qui souffre le plus de la crise actuelle avec Pierre et Vacances (-27,1%). Par ailleurs, le secteur des communication/média accuse le coup de la chute de Solocal (-27,5%) et de celle de GL Events (-14,9%).
Pour terminer, de nombreuses sociétés dans le secteur des biens d’équipement sont fortement touchées. Les deux sociétés Manitou (-12,1%) et Delta Plus (-16,2%) représentant la moitié du secteur en valorisation boursière ne sont pas épargnées.

Malgré le contexte macroéconomique défavorable, le cours d’Aures Technologie bondit de +16,8%. La société bénéficie d’un nouveau contrat avec le Groupe Subway pour devenir l’un des fournisseurs de ses solutions POS. Le distributeur Antalis (+5,4%) prend la deuxième place du podium. Enfin, l’équipementier technologique Lacroix (+4,2%) jouit d’un newsflow positif cette semaine. Ce dernier lance un nouveau site de production 4.0 qui a nécessité 25 M€ d’investissements (dont 15 M€ par Bpifrance).

 
FLOP

Sur fond de semaine noire, Solocal prend la tête du Flop cette semaine avec une baisse de -27,5% de son cours de bourse, effaçant ainsi la hausse de +23,2% suivant sa publication de la semaine dernière. Pierre et Vacances chute de -27,1% en lien avec l'épidémie de Coronavirus. Balyo (-26,8%) complète le podium après une mauvaise publication.

Generix est un éditeur de logiciels spécialisé dans la logistique qui affiche croissance de CA, hausse des marges et bilan solide.

Sa suite logicielle permet de gérer l’ensemble des problématiques d’optimisation des flux de transport et de traçabilité des produits pour ses 6 000 clients à travers le monde (Conforama, Henkel, ...). Il s’agit ainsi de l’optimisation des chargements de camions selon les volumes, de l’optimisation du chemin à emprunter selon les points à livrer, de la gestion de milliers de références dans les espaces de stockage

Generix consacre 12% de son CA à la R&D et fait figure de leader parmi les acteurs de niche du secteur.

Sa croissance est soutenue par deux principaux leviers:

Dans le même temps, la société se donne comme priorité l’amélioration de ses marges gràce à l’excellence opérationnelle, l’ouverture d’un centre de services au Portugal en 2018 et la maîtrise de ses coûts.

Les efforts ont déjà payés en 2018 et au S1 2019 avec un CA en hausse de 7% à 40 M€ et un ROC en hausse de 85% à 5,3M€. Sur l’année, nous attendons ainsi un CA 19/20 de 82M€ et un doublement de la marge nette à 6%.

Compte tenu de la maîtrise du BFR et des investissements, elle devrait également générer un free cash-flow positif en 2019.

La dimension spéculative est également incarnée par présence de Péliade Investissement au capital depuis 2003 et qui détient 43% du capital.

Du côté des opérations ?
 

Orapi : Le Groupe annonce un accord de financement pour la restructuration du bilan. Celui-ci se présente sous la forme d'un financement nouveau par Kartesia de 17 M€  (12 M€ + 5 M€ optionnel) en obligations simples afin de financer l’exploitation du groupe, par le rachat de l’ensemble de l’endettement bancaire obligataire d’Orapi par Kartesia et via un réaménagement de l’endettement bancaire et obligataire existant, d’un montant total de 52 M€ avec une conversions sous forme d'ORA de 80 % des créances du Groupe.
 

Et du côté des publications ?

Manitou BF – (perf. Bours. -30,9% depuis le 31/12/2019 (YTD)) – Le spécialiste de manutention publie un ROC de 148,6 M€ (+15%) pour une marge de 7,1% (+0,2 pt). Le Groupe anticipe pour 2020 une décroissance de son CA de 10% et une MOC de 6%. Suite à cette annonce, le cours progresse de 1,2%.

Haulotte – Résultats annuels (-31,5% YTD) – Le groupe publie un ROC de 36,1 M€ (-3%) alors que la Direction avait communiqué sur un ROC stable. En conséquence, la MOC ressort à 5,9% (vs 6,6% en 2018). En 2020, Haulotte group prévoit une baisse de son CA de l’ordre de 10%. Le cours prend 0,9% le jour après la publication.

GL Events – Résultats annuels (-40,2% YTD) – GL Events génère un ROC de 125,9 M€ (+29,3%) pour une MOC de 10,7% en augmentation de 1,3 point. Le RNpg ressort à 55,1 M€ (+30,6%). La Direction ne donne pas de guidance à cause du manque de visibilité liée à la propagation du Covid-19. Le cours de l’action progresse de +1,9% suite à ce communiqué.

Verimatrix – Résultats annuels (-20,1% YTD) – L’éditeur de logiciels Verimatrix publie un CA annuel proforma de 106,8 M$ (+9%) et un EBITDA en croissance de 50,6% à 22,6 M$. Le groupe prévoit une progression de son CA de l’ordre de 10% pour 2020 et une marge d’EBITDA comprise entre 23% et 25%. Le cours gagne 1,0% le jour du communiqué mais perd 4,6% le lendemain.

Infotel – Résultats annuels (-6,3% YTD) – Infotel fait suite à la publication de son CA 2019 à 248,4 M€ (+7,2%) et communique un ROC de 25,9 M€ (MOC de 10,4% vs 9,8%). Malgré un RNpg qui ressort à 13,0 M€ (-14,1%), affecté notamment par l’application de l’IFRS 16 et par les AG, la société maintient un dividende de 1,60 € par action. Le cours stagne et perd -0,3% le jour J.

Bonduelle – Résultat S1 (-16,0% YTD) – Au premier semestre de l’exercice, Bonduelle affiche un ROC de 57,2M€ (-6,2%) pour un CA de 1 442,3 M€ (+2,5%) soit un taux de marge de 4,0% (-0,3 pt). Le résultat net est aussi en diminution avec un montant de 29,5 M€ (-15,4%). Le management maintient ses objectifs pour le prochain exercice : une hausse du CA autour de 1,5% et un ROC mais en bas de fourchette de 115 M€ et 118 M€. Le cours est en retrait de -3,3%

Balyo – Résultats annuels (-31,2% YTD) – Après la publication d’un CA 2019 à 20,4 M€ (-12,2%), la société pâtit des difficultés opérationnelles dans le déploiement des solutions et présente un résultat net de –17,7 M€ (vs -11,9 M€ en 2018). Malgré cela, et compte tenu des mesures prises durant l’année 2019, le groupe maintient son objectif de croissance de +50% en 2020 à 30 M€. Le cours chute de 11,6%
 
Séché Environnement – Résultats annuels (+0,3% YTD) – Le spécialiste du recyclage a annoncé, pour un CA contributif à la marge de 687,8 M€ (+22,7%), un EBE de 135,4 M€ (+24,6 %) et un RNpg de 17,8 M€ (+14,1%). Le cours gagne + 2,4% le jour de la publication.