Deckungsgrade auf Rekordhöhe
Swisscanto: Die privatrechtlichen Vorsorgeeinrichtungen konnten im ersten Quartal 2021 ihre Reserven in Prozent der Verpflichtungen um durchschnittlich 3,5 Prozentpunkte auf 19,1% erhöhen. Dass gut geäufnete Wertschwankungsreserven von Vorteil sind, zeigte sich im ersten Quartal 2020, als sich ein Grossteil der Reserven durch die Corona-Krise buchstäblich in Luft auflöste. Mit einem geschätzten Deckungsgrad von 119,1% sind die privatrechtlichen Vorsorgeeinrichtungen auf einem Allzeithoch (Abbildung 1). Dies trifft auch auf die öffentlich-rechtlichen Vorsorgeeinrichtungen zu.
98,9% der privatrechtlichen Vorsorgeeinrichtungen verzeichnen am 31. März 2021 eine Deckung von über 100%, ebenso 98,0% der öffentlich-rechtlichen Kassen mit Vollkapitalisierung (Abbildung 2). 76,5% der privatrechtlichen Vorsorgeeinrichtungen weisen sogar einen Deckungsgrad von 115% oder höher aus.
| MEDIEN |
Umverteilung: Schätzung mit Fragezeichen
Kaspar
Hohler, Chefredaktor der Schweizer Personalvorsorge, hat
in Ausgabe 04/2021 die OAK-Schätzung der Umverteilung
unter die Lupe genommen. Die Schätzung – sie beläuft
sich für 2019 auf 7,2 Mrd. Franken – wird eifrig zitiert
und kommuniziert, ist aber nicht über alle Zweifel
erhaben. Möglicherweise liegt sie zu hoch. Das
verwendete Zahlenmaterial ist unvollständig weil
teilweise nicht verfügbar, weshalb man auf Annahmen
zurückgreifen muss, die bestenfalls plausibel sind. Das
betrifft u.a. Angaben zur Vollversicherung sowie die
Berücksichtigung der Rückstellungen. Hohler hält fest:
"Für das Jahr 2019 liesse sich die Umverteilung durchaus auch grundsätzlich hinterfragen: Unterstellt man für das Vorsorgekapital Rentner (376 Mrd.) die durchschnittliche Rendite von 10.4 Prozent, so ergibt sich ein Ertrag von 39.1 Mrd. Franken. Folgt man der OAK-Logik, wurden davon nur 21.3 Mrd. den Rentnern zugewiesen (9.6 Mrd. Verzinsung, 9.6 Mrd. technische Rückstellungen sowie 2.1 Mrd. Pensionierungsverluste). Eine Umverteilung hin zu den Rentnern ist in diesen Zahlen nicht erkennbar – vielmehr trugen die Rentner (wie auch die Aktiven) 2019 zum Aufbau von Rückstellungen und Wertschwankungsreserven bei.
Die Zahlen zur Umverteilung müssen im Übrigen nicht nur rückblickend kritisch hinterfragt werden. Im Jahr 2020 sind coronabedingt leider mehr Todes fälle eingetreten als angenommen, was sich versicherungstechnisch in «Mutationsgewinnen» niederschlägt. Wie wirken sich diese auf die Zahlen zur Umverteilung aus?
Die Zahlen zu 2021 liegen zwar noch ein gutes Jahr in der Zukunft. Doch darf man gespannt sein, wie dem Umstand Rechnung getragen wird, dass die Langlebigkeit in den Generationentafeln bzw. den Reservierungen bei Periodentafeln nach neuesten Erkenntnissen eher über schätzt wurde."
Keine Lust auf Transparenz?
Wer selbst wie der Schreibende gemeinsam mit PK-Experten an der Erarbeitung solcher Kennzahlen mitgewirkt hat und ebenfalls gescheitert ist und deshalb um die Schwierigkeiten weiss, wird die Sachlage vorsichtiger interpretieren. Auch der risikotragende DG, der von Speck erwähnt wird, beleuchtet nur ein Element unter vielen, welche die Situation einer PK ausmachen.
Speck meint:
Ein einheitliches Kennzahlen-Set, mit dem sich die Pensionskassen besser vergleichen liessen, fehlt weiterhin. Mehrere Projekte für aussagekräftigere Daten wurden wieder abgebrochen. «Manager schätzen zu viel Transparenz nicht», meint ein Branchenkenner. Derzeit konzentriert sich in der beruflichen Vorsorge fast alles auf den technischen Deckungsgrad. Diese periodisch errechnete Kennzahl entspricht einer Momentaufnahme und informiert nicht darüber, wie sich das Verhältnis zwischen Vermögen und Pensionsverpflichtungen über die Zeit hinweg entwickeln könnte.
Umfragen zeigen allerdings, dass heute bereits mehr als ein Drittel der Vorsorgeeinrichtungen den risikotragenden Deckungsgrad anwenden. Diese Kennzahl kombiniert die finanzielle und strukturelle Risikofähigkeit einer Kasse. Ermittelt wird die Belastung der aktiven Versicherten und der Arbeitgeber. Je höher der Rentneranteil bei einer Vorsorgeeinrichtung ist, umso stärker liegen die Risiken bei den Erwerbstätigen. Gemäss Berechnungen liegt der risikotragende Deckungssatz bis zu 15 Prozent unter dem normalen technischen Deckungsgrad.
“Zählt euer Geld!”
Der Schweizerische Pensionskassen-Verband verbreitet auf Twitter eine Meldung der Klima-Allianz Schweiz. Darin steht, das Klima-Rating der Klima-Allianz stosse beim Pensionskassen-Verband auf Interesse.
Die zwei Parteien tauschen quasi ein Küsschen: Hier die Pensionskassen-Verwalter, da die gut 100 klimabewegten NGO. Das ist nicht gut für unsere Pensionskassen-Gelder.
Die Klima-Allianz, so wird gemeldet, habe den Pensionskassen in ihrem jüngsten Rating eine Zunahme der «grünen» Pensionskassen seit Dezember um 43 Prozent bescheinigt, und jetzt gebe es noch eine Verdoppelung.
Damit wären ein Fünftel aller Vorsorgeeinrichtungen dann voll auf «nachhaltiges Anlegen» gepolt. Und die Klima-Allianz baue Druck auf, dass das weitergeht. Das heisst: Wer beim Umgang mit Vorsorgegeld sorgfältig auf Renditen und gute Erträge schaut, ist von gestern. Hat die Klimakrise nicht begriffen.
Jetzt investiert man grün. Ganz grosse Mode im Finanzsektor. Es zählt die korrekte Farbe, nicht der Ertrag für die Rentner.
Aber halt jetzt: Da geht es um fast 1000 Milliarden Franken. Die gehören uns Versicherten, nicht der Klima-bewegten Allianz!
Der ASIP hat zurückgetwittert:
@GygiWeltwoche stellt da eine abenteuerliche These auf. Nirgendwo hat irgendwer behauptet, die Pensionskassen würden auf einmal nicht mehr sorgfältig auf Renditen und gute Erträge schauen. Man kann nur spekulieren, wie er auf solche realitätsfremde Ideen kommt.
Falsche Tabus in der Altersvorsorge
Gerhard
Schwarz, früherer Leiter der NZZ-Wirtschaftsredaktion
und Direktor von Avenir Suisse, beschreibt in einer
Kolumne der NZZ die Tabus und unbequemen Wahrheiten in
der Altersvorsorge, “vor denen alle Kopfscheu werden”.
Er ist der Meinung, dass auch die Rentner zur Kasse
gebeten werden müssen.
"Schliesslich sollte man, drittens, den Irrglauben überwinden, man könne die Altersvorsorge unter völliger Schonung der Rentner sanieren. Besitzstandwahrung für alle heutigen Rentner und vielleicht noch für die Jahrgänge, die erst demnächst 65 werden, mag politisch verlockend sein. Das verhindert nämlich, dass sich die Älteren gegen eine Reform stemmen. Aber bis eine Reform greift, wird es auf diese Weise ein Jahrzehnt oder länger dauern.
Vor allem würde diese Sanierung allein auf dem Buckel der aktiven Bevölkerung und besonders des jüngeren Teils dieser Bevölkerung erfolgen. Das ist hochgradig ungerecht. Man muss daher Überzeugungsarbeit bei den Rentnern leisten und sie dazu motivieren, zu einer nachhaltigen Reform der AHV und des BVG beizutragen. Die Altersvorsorge ist eine Zeitbombe. Allein mit Kosmetik wird man diese Bombe nicht entschärfen können."
| BVG-REFORM |
inter-pension setzt auf den Mittelweg
In Form eines Webinars hat inter-pension, die Interessengemeinschaft der Sammel- und Gemeinschaftsstiftungen, über das ASIP-Mittelweg-Modell für die BVG-Reform 21 informiert. Reto Leibundgut von c-alm präsentierte den ASIP-Vorschlag und zeigte auf, wo und wie dieser von der bundesrätlichen Vorlage abweicht. An der anschliessenden Diskussion nahmen unter der Leitung von Werner Hug (zweiter von links, geimpft und ohne Maske) teil: Barbara Gysi, Nationalrätin SP, Mitglied der SPK-N, Reto Leibundgut und Andri Silberschmidt, Nationalrat FDP (rechts). Die Unterlagen sowie die Aufzeichnung des Webinars stehen allgemein zur Verfügung.
“Ein Relikt aus patriarchalen Zeiten”
Jérôme Cosandey von Avenir Suisse gelingt es, die Diskussion um das Frauenrentenalter aus verblüffend neuer Sicht zu behandeln. Ursprünglich galt 1948 bei Gründung der AHV für beide Geschlechter das gleiche Rentenalter. Es war ein reines Männerparlament, das in zwei Schritten jenes für Frauen von 65 auf 62 Jahren senkte. Er schreibt:
Erst als 1997 Ruth Dreifuss, als einzige Frau im Bundesrat, die 10. AHV-Revision – manchmal Frauenrevision genannt – vor das Parlament brachte, wurde das Rentenalter der Frauen in zwei Schritten wieder auf 64 Jahre erhöht. Als Gegenleistung wurden unter anderem das Beitrag-Splitting unter Ehegatten und die Erziehungsgutschriften eingeführt, die die finanzielle Vorsorge vieler Frauen verbesserte.
Nächste Woche berät die zuständige Kommission des Nationalrats die Reformvorlage AHV 21. Es wird sich zeigen, ob die heute mehrheitlich von Frauen besetzte Kommission (14 der 25 Sitze) die einstigen Männerentscheide korrigiert und das Frauenrentenalter zurück auf den Stand von 1948 bringt. Die bisherigen Debatten in der ersten Kammer, dem Ständerat, lassen heftige und emotionale Diskussionen erwarten.
Aus feministischen Kreisen wird die traktandierte (Wieder-) Angleichung des Frauenrentenalters heftig bekämpft. Es entbehrt jedoch nicht einer gewissen Ironie, dass ausgerechnet im Namen der Emanzipation ein Relikt aus patriarchalen Zeiten mit allen Mitteln verteidigt wird.
| PENSIONSKASSEN |
Die kantonalen PKs und ihre Eckdaten
Die
Schweizer Personalvorsorge hat die neuen Zahlen per 31.12.2020 für die
kantonalen Vorsorgeeinrichtungen tabellarisch zusammengestellt. Neben
Deckungsgrad und Performance sind auch der technische Zinssatz, der
Umwandlungssatz mit Vergleichsangaben sowie die Verzinsung angegeben.
| KAPITALANLAGEN |
UBS PK-Performance März 2021
- Die Pensionskassen im UBS-Sample erzielten im März insgesamt eine durchschnittliche Performance von 2,17% nach Gebühren. Seit Jahresbeginn erwirtschafteten die Pensionskassen eine Rendite von 2,60% und seit Messbeginn 2006 68,61% nach Gebühren.
- Die Bandbreite der Performance aller Pensionskassen ist mit 3,46% grösser als im letzten Monat (2,20%), allerdings gab es im März keine negativen Ergebnisse. Das beste Resultat von 3,86% lieferte eine kleine Pensionskasse mit weniger als CHF 300 Mio. verwalteten Vermögen, das schlechteste Ergebnis von 0,40% wurde von einer grossen Pensionskasse mit mehr als CHF 1 Mrd. verwalteten Vermögen erzielt.
- Die Sharpe Ratio (der letzten 36 Monate) betrug im Durchschnitt 1,02 und lag damit wieder höher als im Vormonat (0,90). Die grossen (1,15) und mittleren Vorsorgeeinrichtungen (1,10) wiesen eine höhere risikoadjustierte Rendite auf als die kleinen mit 0,90.
Credit Suisse PK-Index Q1 2021
Der Hauptanteil an der positiven Entwicklung im ersten Quartal ist den Aktien (+2.82%) zuzuschreiben. Die Schweizer Aktien haben einen Renditebeitrag von 0.79% und die ausländischen einen Beitrag von 2.04% erzielt. Die Obligationen (inkl. Wandelanleihen) haben das Resultat mit einem Beitrag von -0.28% reduziert. Auch bei den Immobilien ist die Entwicklung mit 0.29% positiv. Alternative Anlagen und sonstige Anlagen waren eher unauffällig, aber dennoch positiv. Die Liquidität war leicht negativ.
WTW PK-Index: Starker Start ins 2021
Die Marktrendite von 3.7 % Prozent im 3. Quartal gemessen am 2005 BVG-40 plus Index von Pictet stellte Unternehmen mit bedeutenden Positionen in der Bilanz zufrieden. Unternehmensanleihen stiegen ebenfalls, was dazu führte, dass die Pensionsverpflichtungen um rund 3.6 % sanken. Der Effekt der geringeren Pensionsverpflichtungen wurde durch eine positive Anlagerendite ergänzt. So verzeichnete der Index einen beachtlichen Anstieg auf den höchsten Stand seit seiner Einführung.
WTW. Die Unternehmensbilanzen der Schweizer Pensionskassen sind stark ins Jahr 2021 gestartet. Die Vermögenswerte der Pensionskassen wuchsen mit einer positiven Rendite von fast 4 % weiter. Die Unternehmensanleihen erholten sich und bewegten sich ebenfalls von der 0 %-Marke weg.
ZKB: Büros zu Wohnungen und
eine Sonnenschein-App
Alles andere als knapp ist das Angebot auf dem stark von der Konjunktur abhängigen Büromarkt. Dieser ist unmittelbar vom wirtschaftlichen Stillstand betroffen und sorgt für steigende Leerstände.
Umnutzungen von Büro- zu Wohnimmobilien könnten gleich zwei Probleme lösen. Investoren haben reges Interesse an der Umnutzung leerer Büroflächen, scheitern jedoch oft an behördlichen Hürden. So wurden im Kanton Zürich seit 2015 lediglich 53% der Umnutzungsgesuche bewilligt – im Gegensatz zu 90% im Wohnungsneubau. Damit bleiben Umnutzungen eine attraktive aber zugleich harzige Nischenstrategie.
Broker-Regelung in der SGK-S
Isabelle Vetter-Schreiber:
BVG/FZG-Kommentar
Schulthess:
Die Berufliche Vorsorge ist ein komplexes Rechtsgebiet, und der
Zugang zu den massgebenden rechtlichen Grundlagen ist für den
Praktiker nicht einfach. Zudem kommt der Rechtsprechung in
diesem Rechtsbereich eine überragende Bedeutung zu. Der
vorliegende Kommentar verweist bei den einzelnen
Gesetzesartikeln auf die massgebenden Verordnungsbestimmungen.Sowohl das Bundesgesetz über die berufliche Vorsorge (BVG) als auch das Freizügigkeitsgesetz (FZG), ebenso die BVV 1, BVV 2, BVV 3, FZV sowie die WEFV sind kommentiert, indem die hierzu ergangene Rechtsprechung zusammenfassend dargestellt wird. Schwerpunkte werden entsprechend der praktischen Bedeutung im Vorsorgealltag gesetzt. Dem Praktiker wird damit ein rascher Überblick über die einschlägigen Rechtsgrundlagen sowie die Rechtsprechung gegeben.
| AKTUARIELLES |
Corona: “Keine wesentlichen
finanziellen Auswirkungen”
Susanne
Kapfinger hat für
AWP-Soziale
Sicherheit Benno
Ambrosini,
Geschäftsführer
Libera, zu den
Konsequenzen der
Pandemie für die
Pensionskassen
befragt.
Was sind
die kurzfristigen
Konsequenzen der
Covidkrise?
Einerseits dürfte
2020 die
Sterblichkeit der
Rentner aus-
geprägter sein als
in früheren Jahren –
insbesondere bei
Pensionskassen mit
einem hohen
Durchschnittsalter
des
Rentnerbestandes.
Das könnte zu einem
Risikogewinn bei den
Rentnern führen.
Andererseits könnte
bei manchen
Pensionskassen die
Sterblichkeit bei
den aktiven
Versicherten höher
als erwartet
ausfallen. Das würde
zu einer höheren
Schadenbelastung
durch Todesfälle und
allenfalls zu einem
Risikoverlust bei
den aktiven
Versicherten führen.
Wir erwarten
allerdings keine
wesentlichen
finanziellen
Auswirkungen auf die
Pensionskassen, da
die älteren Rentner
weniger Kapital
benötigen als die
jüngeren.
Was
geschieht, wenn sich
die
Übersterblichkeit
fortsetzt?
Vergangene Phasen
von
Übersterblichkeit
haben gezeigt, dass
auf diese oft eine
Phase der
Untersterblichkeit
folgt. Es ist also
nicht
auszuschliessen,
dass die von
Covid-19 verursachte
Übersterblichkeit zu
einer etwas
geringeren
Sterblichkeit in den
Folgejahren führen
wird.
Wird die
aktuelle Situation
in der
Rentenberechnung
nicht
berücksichtigt?
Die
Übersterblichkeit im
Jahr 2020 ist nicht
in den im Dezember
2020 publizierten
technischen Grund-
lagen BVG 2020
berücksichtigt, da
sich die Grundlagen
BVG 2020 auf die
Sterblichkeitsdaten
der Jahre 2015 bis
2019 beziehen. Dafür
wird die
Übersterblichkeit im
Jahr 2020 in den
kommenden
technischen
Grundlagen BVG 2025
mit der
Beobachtungsperiode
2020 bis 2024
berücksichtigt.
Man tut
also als wäre nichts
geschehen?
Kurzfristige
Schwankungen der
Sterblichkeit können
Konsequenzen für
Pensionskassen
haben. Für die
Festlegung ihrer
Leistungen und
Finanzierung sollten
sich Pensionskassen
aber auf die mittel-
und langfristigen
Sterblichkeitsprognosen
stützen und nicht
auf kurzfristige
Schwankungen in der
Vergangenheit.
| RECHTSFÄLLE |
US-PK reicht Klage gegen CS ein
The Michigan pension fund, City of St. Clair Shores Police & Fire Retirement System, filed the suit on Friday in federal court in Manhattan, seeking to represent all shareholders who bought Credit Suisse American depositary receipts between Oct. 29 and March 31.
The fund alleges that the bank “concealed material defects in the company’s risk policies and procedures and compliance oversight functions and efforts to allow high-risk clients to take on excessive leverage,” exposing the bank to “billions of dollars in losses.”
A representative of Credit Suisse declined to comment on the lawsuit.
| SOZIALVERSICHERUNG |
Betriebsergebnisse 2020 für AHV, IV und EO
Die
AHV
schliesst das
Geschäftsjahr 2020
mit einem positiven
Umlageergebnis in
Höhe von CHF 579
Millionen ab. Dank
der beschlossenen
Zusatzfinanzierung
von rund CHF 2
Milliarden
(Volksabstimmung von
Mai 2019 zur
Steuerreform und
AHV-Finanzierung
STAF) wird der in
den Vorjahren
verzeichnete
Abwärtstrend
gestoppt. Das
positive
Anlageergebnis des
AHV-Ausgleichsfonds
(CHF 1’311
Millionen) ist auf
eine gute
Performance
zurückzuführen, die
trotz extremer
Turbulenzen an den
Finanzmärkten
aufgrund der
COVID-19-Pandemie
erzielt werden
konnte.
Die von der IV gezahlten Zinsen auf ihrer Schuld gegenüber der AHV trugen ebenfalls leicht zum Betriebsergebnis bei. Sie beliefen sich im laufenden Jahr auf CHF 51 Millionen und waren damit gleich hoch wie im Vorjahr, da sowohl Schuldhöhe als auch Zinssatz (0.5%) unverändert blieben. Somit weist das Betriebsergebnis für die Sozialversicherung für das Jahr 2020 einen Gewinn von CHF 1’941 Millionen aus.
| INTERNATIONAL |
D: Rund 40 Pensionskassen
unter
intensivierter Aufsicht
DPN.
Dr. Frank Grund,
Exekutivdirektor der
Versicherungs- und
Pensionsfondsaufsicht
der BaFin, teilt auf
der
Jahreskonferenz der
Versicherungsaufsicht
2021 mit, dass
rund 30
Pensionskassen
im abgelaufenen Jahr
finanzielle
Unterstützung von
ihren
Trägerunternehmen
oder Aktionären
erhalten haben. (…)Aktuell stehen laut BaFin rund 20 Lebensversicherer und etwa 40 Pensionskassen unter intensivierter Aufsicht. Entscheidungsgrundlagen der BaFin für die intensivierte Aufsicht sind die eigene Prognoserechnung, ebenso die Risikotragfähigkeit, der Trägerhintergrund und die Anlagepolitik der Unternehmen. In der anschließenden Diskussion fügt Frank Grund hinzu, dass Pensionskassen die intensivierte Aufsicht nur „mit viel Geld und nachhaltiger Finanzierung“ verlassen könnten. Für eine Entwarnung der Lage sei es noch zu früh.
Tagungen, Versammlungen, Konferenzen
MAI
- 20. Mai, Bern – verschoben auf 1. Juli
ASIP
Mitgliederversammlung - 21. Mai, Luzern
IRP HSG
BVG-Tagung 2021. Website
JUNI
- 4. Juni, Bern – verschoben
Vorsorgeforum
Mitgliederversammlung - 9. Juni, Webcast
Swisscanto Vorsorge AG
Ergebnispräsentation der Schweizer PK-Studie 2021. Infos - 24. Juni, Zürich
ASIP
Fachtagung. Aktuelles aus der berufl. Vorsorge. Unterlagen
JULI
- 1. Juli, Bern
ASIP
Mitgliederversammlung
Aus- und Weiterbildung
APRIL
- 27 avril, webinaire
Pittet
Introduction à la finance . Link
- 29 avril, webinaire
Pittet
Introduction à la finance, Link
MAI
- 4. Mai, Zürich
vps.epas
Knifflige Leistungsfälle. Link - 4 mai, webinaire
Pittet
La prévoyance professionnelle de l’assuré, Link
- 4. / 5. Mai, Bern
Movendo
Basiskurs für Stuftungsratsmitglieder. Website
- 10. Mai, Zürich
PK-Netz
Im Maschinenraum der PK (Grundlagenmodul). Anmeldung
- 18. Mai, Zürich
vps.epas
Workshop für Präsidenten und Vizepräsidenten der Führungsorgane. Link - 20. Mai, St.Gallen
vps.epas
vps.epas-Labor. Finanzielle Führung. Link
JUNI
- 1. / 2. Juni, Lenzburg
Movendo
Aufbaukurs für Stiftungsratsmitglieder. Website
- 11. / 18. Juni, Olten
Fachschule für Personalvorsorge
Grundausbildung Stiftungsrat (Stufe 1). Link
- 14. Juni, Bern
PK-Netz
Jahresrechnung verstehen. Anmeldung
- 15. Juni, Zürich / online
Kammer der PK-Experten
Weiterbildungsveranstaltung - 22. / 23. Juni, Webinar
fineo eLearning
Webinar zum Thema Vorsorge. Website
- 24. Juni, Bern
PK-Netz
Technischer Zinnssatz. Anmeldung
- 24. / 25. Juni, Unterägeri
Fachschule für Personalvorsorge
Führungsaufgaben und Verantwortlichkeiten der Stiftungsräte. Link