[TCBS]:Cơ hội Đầu tư (02/11/2020)

Báo cáo cập nhật Thị trường Trái phiếu Doanh Nghiệp

• Nền kinh tế Việt Nam trên đà phục hồi: GDP 9T/2020 tăng 2.1% so với cùng kỳ, trong đó QIII/2020 tăng trưởng tích cực 2.6% so với mức thấp 0.4% của QII/2020.
• Thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) 9T/2020 và đặc biệt QII và QIII/2020 khá sôi động, tổng giá trị phát hành 9T/2020 tăng ~70% so với cùng kỳ năm ngoái và tăng 10% so với cả năm 2019.
• Lãi suất phát hành sơ cấp TPDN khá ổn định, mặc dù lãi suất tiết kiệm có xu hướng giảm.
• Bất động sản và ngân hàng vẫn là 2 ngành chiếm tỷ trọng lớn phát hành trái phiếu với kỳ hạn trái phiếu trung bình từ 4 - 5 năm.
• Trên 50% thị phần tư vấn phát hành TPDN tập trung tại 7 công ty lớn; TCBS vẫn giữ vị trí dẫn đầu (20%), theo sau là VPS, VND, SSI, HDBS, BSC, MBS với thị phần trung bình khoảng 4% - 7% mỗi công ty.
• Bộ Tài Chính đang soạn thảo (i) Nghị định quy định chi tiết thi hành Luật Chứng khoán 2019 và (ii) Nghị định quy định về chào bán và giao dịch TPDN riêng lẻ tại thị trường trong nước và chào bán TPDN ra thị trường quốc tế.
(Xem chi tiết diễn biến thị trường Xem thêm...)

Khuyến nghị đầu tư

CHP: MUA@19,300 Doanh nghiệp trả cổ tức đều đặn. Tình hình thủy văn thuận lợi trong quý 3/2020 giúp doanh thu và lợi nhuận trong kỳ tăng trưởng mạnh, đạt lần lượt 188 tỷ đ (+63% yoy) và 59 tỷ đ (cùng kỳ năm trước lỗ ròng 8 tỷ đ). Tình hình dự kiến tiếp tục được cải thiện trong Q4/2020 khi mưa bão đang hoạt động mạnh thời gian vừa qua.
PDR: BÁN@40,800 9 tháng đầu năm 2020, lũy kế doanh thu tăng 6%, lợi nhuận sau thuế tăng 78% so với cùng kỳ năm trước đạt 718 tỷ đồng, tuy nhiên nếu trừ đi phần chi phí lãi vay đã vốn hóa (~250 tỷ đồng) thì lợi nhuận còn lại chỉ còn khoảng 468 tỷ (tăng ~16% so với cùng kỳ). Tiến độ thực hiện các dự án gối đầu của dự án Nhơn Hội chưa rõ ràng. Hiện cổ phiếu đã có nhịp tăng ~60%, nhà đầu tư cân nhắc chốt lời.
BID: BÁN@38,500 Kết quả kinh doanh Q3/2020 tương đồng với kết quả dự phóng của chúng tôi. Theo đó, lợi nhuận sau thuế Q3/2020 tăng 16.5% so với cùng kỳ năm ngoái. Bảng cân đối kế toán không có nhiều thay đổi so với thời điểm cuối quý 2/2020. Định giá cổ phiếu vẫn ở mức cao với P/B gần 2.0x so với mức 1.2x của ngành.
FOX: CHỜ MUA Doanh thu quý 3/2020 tăng 9%, LNST tăng 18% so với cùng kỳ bất chấp những ảnh hưởng tiêu cực từ dịch bệnh COVID – 19. Triển vọng tăng trưởng dài hạn ổn định được dẫn dắt bởi mảng dịch vụ viễn thông. Ngoài ra, mảng dịch vụ trung tâm dữ liệu cũng sẽ được hưởng lợi lớn từ xu hướng chuyển đổi số. Biên lợi nhuận gộp cao (50%), tài chính lành mạnh. Lưu ý: cổ phiếu ít thanh khoản.
NLG: CHỜ MUA Lợi nhuận 9 tháng đầu năm chỉ đạt hơn 260 tỷ đồng giảm một nửa so với cùng kỳ năm ngoái. Kết quả cả năm 2020 dự kiến cũng sẽ thấp hơn 2019 do số lượng dự án bàn giao trong năm thấp. Tuy nhiên, năm 2021-2022, NLG sẽ tiến hành bàn giao và ghi nhận doanh thu của nhiều dự án đặc biệt là Akari và Southgate. Do đó, kết quả kinh doanh của NLG trong các năm tiếp theo dự kiến tăng trưởng tốt. Tình hình tài chính của NLG cũng khá ổn định (D/E ~0.3)
TAR: CHỜ MUA Hoạt động kinh doanh của Q3 chưa đạt như kỳ vọng do giá lúa gạo trong nước tăng cao ảnh hưởng tới các đơn hàng xuất khẩu, lũy kế 9 tháng 2020 doanh thu và lợi nhuận sau thuế đạt 2,101 tỷ đồng (+65% yoy) và 78 tỷ đồng (+500% yoy). Tiềm năng tăng trưởng tốt đến từ 1) diện tích cánh đồng lớn lên tới 20,000 ha và đang được tiếp tục được mở rộng 2) kiểm soát tốt chất lượng sản phẩm và 3) hưởng lợi từ hiệp định EVFTA cho phép các doanh nghiệp xuất khẩu lúa gạo sang EU với thuế suất 0% và tổng quota 80,000 tấn
CLC: CHỜ BÁN Mặc dù doanh thu Q3/2020 tăng 8% so với cùng kỳ 2019, lợi nhuận gộp giảm 10% do tăng chi phí nguyên vật liệu đầu vào của nhóm thuốc lá thành phẩm. Một số chỉ báo kỹ thuật cho thấy giá cổ phiếu có xu hướng đảo chiều trong ngắn hạn. Lưu ý: thanh khoản của cổ phiếu thấp.
NT2: CHỜ BÁN Mưa bão đang hoạt động mạnh tại Việt Nam, do đó EVN sẽ ưu tiên huy động các nhà máy thủy điện, giảm sản lượng huy động từ nhà máy nhiệt điện. Ngoài ra, cuối quý 3/2020, NT2 cho dừng nhà máy để tiến hành trung tu định kỳ tại mức 75,000 giờ vận hành, ảnh hưởng đến sản lượng và doanh thu phát điện. Do đó, doanh thu và lợi nhuận trong Q4/2020 dự kiến có thể tiếp tục sụt giảm so với cùng kỳ.
M10: CHỜ BÁN Hoạt động kinh doanh bị ảnh hưởng do việc giảm mạnh nhu cầu trên thị trường toàn cầu khi đóng cửa các cửa hàng thời trang do Covid 19. Tuy M10 chuyển sang sản xuất khẩu trang và đã kí được hợp đồng xuất khẩu 400 triệu chiếc nhưng chỉ bù đắp được một phần thiếu hụt nhu cầu dài hạn. Kết quả 9T/2020 với doanh thu tăng 14% đạt 2,787 tỷ đ nhưng lợi nhuận giảm 18% chỉ đạt 42 tỷ đ.
HBC: CHỜ BÁN Lợi nhuận lũy kế 9 tháng đầu năm chỉ đạt 63 tỷ đồng, chủ yếu nhờ 100 tỷ đồng thu nhập khác, giảm 83% so với cùng kỳ 2019. Hoạt động kinh doanh dự kiến tiếp tục gặp khó khăn do thị trường xây dựng chưa hồi phục. Công ty gặp áp lực về dòng tiền trong khi tỷ lệ nợ vay cao, nợ vay ngắn hạn lến đến hơn 4,700 tỷ đồng (D/E~1,2 lần)

Cơ hội Đầu tư (Xem chi tiết diễn biến thị trường StockWatch)

VN-Index đảo chiều tăng điểm vào cuối phiên do lực cầu mạnh kéo các cổ phiếu vốn hóa lớn tăng phiên ATC, trong đó có VIC, VNM, FPT, BVH, PNJ, MWG, FPT, REE. VN-Index chốt tháng 10 tại 925.5 điểm, tăng 6.4 điểm (tương đương 0.7%). Tổng kết cả tuần vừa qua, VNINDEX đã giảm 36.4 điểm, tương đương mức giảm 3.8%. Thanh khoản thị trường đạt 280.1 triệu cổ phiếu khớp lệnh (giảm 16.6% so với phiên hôm qua), tương ứng giá trị giao dịch xấp xỉ 6,054 tỷ. Độ rộng thị trường HOSE nghiêng nhẹ về số cổ phiếu tăng giá với tỷ lệ mã tăng giá/mã giảm giá là 225/181.. Ở chiều ngược lại, nhóm ngân hàng tiếp tục đà giảm điểm, nổi bật là VCB (-0.6 điểm), TCB (-0.4 điểm), BID (-0.2 điểm) …. Trên sàn HOSE, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 573 tỷ (phiên thứ 27 liên tiếp), tập trung chủ yếu ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn như MSN (229 tỷ), VNM (83 tỷ), HPG (39 tỷ), VRE (30 tỷ) … Tính từ đầu tháng 10 đến nay, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng gần 7,500 tỷ.

HNX-Index đóng cửa ở mức 135.3, tăng 0.97 điểm (0.72%). Sắc xanh của HNX – INDEX được đóng góp chủ yếu bởi 2 cổ phiếu SHB và ACB – nhóm cổ phiếu với câu chuyện chuyển sàn.

Phân tích kỹ thuật các cổ phiếu vượt đỉnh

GIL tăng 1.5% lên 30.75, đỉnh 19 tháng. Giá GIL tăng trưởng dương và vượt trội bình quân thị trường từ 1 tuần đến 12 tháng. Giá GIL cắt trên các đường trung bình động MA từ ngắn hạn đến dài hạn. Các đường trung bình động MA đang tăng và đường ngắn hạn vượt trên đường dài hạn. Cả hai đường MACD và tín hiệu signal line đều vượt đường Zero line trong đó đường MACD vượt trên đường tín hiệu signal line. Giá GIL vượt lên trên dải cận trên của đường Bollinger band.

NLG tăng 0.7% lên 27.2, đỉnh 30 tháng. Giá NLG tăng trưởng dương và vượt trội bình quân thị trường từ 1 tuần đến 12 tháng. Giá NLG cắt trên các đường trung bình động MA từ ngắn hạn đến dài hạn. Các đường trung bình động MA đang tăng và đường ngắn hạn vượt trên đường dài hạn. Cả hai đường MACD và tín hiệu signal line đều vượt đường Zero line nhưng đường MACD nằm dưới đường tín hiệu signal line. Giá NLG vượt dải cận trên của đường Bollinger band.

Tín hiệu kỹ thuật mới cuối phiên 30/10/2020

Cổ phiếu có tín hiệu BÁN: BID, GAS, KBC, OIL.

Cổ phiếu có tín hiệu QUÁ BÁN: HND, BWE, TCH, TCL, FRT.

Thị trường tháng 10/2020

Xu hướng tăng của thị trường tiếp tục trong tháng Mười nhưng thị trường bị phân hoá rất mạnh. VN-Index tăng tháng thứ ba liên tiếp 2.2% do đóng góp chính từ hai cổ phiếu trụ cột MSN +53.9% và VIC +16.4%. HNX-Index tăng 1.8% nhờ ACB tăng 7.1%. Cả hai chỉ số tăng liên tục trong ba tuần đầu tiên tháng Mười nhưng đảo chiều giảm tuần cuối cùng với mức giảm 3.7% cho VN-Index và 4.5% cho HNX-Index. Hai chỉ số đang rơi dưới các đường trung bình động ngắn hạn từ 5 ngày đến 30 ngày. Ngoài ra đường MACD cũng cắt dưới đường tín hiệu Signal line

Thanh khoản thị trường tiếp tục tăng rất mạnh trong tháng 10 do lượng tiền vay margin tăng cao. Số lượng cổ phiếu khớp lệnh bình quân/ phiên của hai sàn chính trong tháng 10 đạt 497 triệu cổ phiếu, tăng 16% so với tháng 9 và giá trị giao dịnh bình quân 1 phiên đạt 9,308 tỷ, tăng 22.7%. Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 7,485 tỷ trong tháng 10, cao nhất trong 7 tháng. Các cổ phiếu mua ròng lớn nhất gồm VCB 153 tỷ, HPG 138 tỷ, DXG 122 tỷ, DCM 102 tỷ, Chứng chỉ quỹ Diamond 101 tỷ, GVR 99 tỷ, BVH 67 tỷ, VHC 66 tỷ. Cổ phiếu bị bán ròng lớn nhất có MSN 2,945 tỷ, CTG 662 tỷ, VNM 631 tỷ, DIG 575 tỷ, VRE 412 tỷ, VHM 274 tỷ, BID 196 tỷ, HDB 179 tỷ, KDH 174 tỷ, Chứng chỉ quỹ E1VFVN30 133 tỷ, GAS 132 tỷ, VJC 126 tỳ, CII 126 tỷ, VPB 120 tỷ, PVD 120 tỷ, PVT 91 tỷ, VCI 90 tỷ.

Do thị trường phân hóa cao nên hai chỉ số được kéo lên chủ yếu từ các cổ phiếu vốn hóa lớn như: MSN +53.9%, VIC +16.4%, HPG +15.7%, GVR +14.6%, PNJ +14.1%, CTG +9.2%, ACB +7.1%, , BVH +5.2%, REE +4.2%, FPT +3%.

Ngoài ra, một số nhóm có cổ phiếu tăng nổi bật như:

Chứng khoán: VCI +28.1%, VND +9.6%.

Dược phẩm: TRA +10.6%.

Bất động sản: DXG +13.9%, NTC +13.8%.

Cảng biển: VSC +16.7%.

Dệt may: GIL +20.4%, STK +14.2%.

Sản xuất công nghiệp: RAL +21.3%, NTP +5.8%.

Ngược lại, nhiều nhóm cổ phiếu giảm:

Điện, Nước: VSH -11.9%, POW -8.3%, BWE -6.8%, PPC -4.6%, HND -3.9%.

Ngân hàng: BID -5.6%, TCB -5.5%, STB -3.6%, TPB -2.8%, VCB -1.3%.

Bất động sản: TCH -14.2%, D2D -12.3%, VRE -8.3%, TDH -7.1%.

Xây dựng, hạ tầng: CTD -18.5%, HBC -7.4%, CII -3.7%.

Dầu khí: PLC -6.2%, PVD -6.1%, BSR -5.6%, PGS -5.3%, PVS -4.4%, OIL -3.6%, PLX -2.6%.

Cảng biển: TCL -10.4%, HAH -5.7%, GMD -2.1%.

Vận tải, Hàng không: ACV -7.9%, AST -7.9%, HVN -6.9%, SCS -5.1%, SKG -3.3%, VJC -3.3%.

Nông nghiệp: DBC -11.6%, HNG -7.2%, NSC -2.1%.

Tiêu dùng, bán lẻ: FRT -13.1%, FMC -11.6%, TAC -11.5%, BHN -5.9%, KDC -5.8%, QNS -5.4%, KDF -5.2%.

Vật liệu xây dựng: KSB -9.5%, PTB -6%, HSG -4.2%, HT1 -3.2%.

Sản xuất công nghiệp: GEX -19.7%, DRC -10.5%, BMP -6.5%.

Trái phiếu doanh nghiệp cho khách hàng cá nhân (iBond)

Lãi suất ngân hàng

Trong tháng qua, lãi suất tiền gửi các ngân hàng giảm 0.2% đến 0.3%... Xem thêm

Thị trường BĐS đang rơi vào tình trạng chậm lại, sụt giảm về nguồn cung… Xem thêm

Trong tháng qua, tỷ giá USD/VND không đổi. Tuy nhiên... Xem thêm

Giá vàng trong nước và thế giới không đổi so với cách đây một tháng... Xem thêm

Mã CK	Giá	1D%	5D%	1M%
VIC	106,500	5.8	2.4	13.3
VCB	83,000	-0.7	-5.1	-1.2
VHM	76,000	-0.3	-4.4	0.1
VNM	108,000	1.0	-1.8	0.0
BID	38,500	-0.4	-10.0	-5.3
GAS	70,400	-0.8	-4.2	-2.1
ACV	61,661	0.3	-2.5	-6.3
SAB	184,300	-0.1	-0.8	-0.1
CTG	29,000	-0.3	-8.8	7.6
HPG	30,550	-0.2	-1.1	14.4
MSN	84,000	0.0	-2.3	55.3
VGI	27,286	1.0	-6.4	-3.6
TCB	21,350	-2.1	-11.0	-5.3
NVL	62,000	0.0	-0.5	-2.4
VRE	25,300	-1.2	-10.8	-7.3
PLX	49,000	1.7	-1.0	-3.2
VPB	23,600	1.3	-8.2	-0.2
VEA	42,288	0.3	-1.8	-2.2
GVR	14,150	3.3	-1.4	15.5
VJC	101,200	-1.1	-3.9	-3.5
MCH	73,098	1.0	-5.6	0.4
ACB	24,100	0.8	-5.9	4.8
MBB	17,800	0.0	-5.6	3.1
MWG	104,700	2.3	-4.8	2.1
BCM	39,500	0.0	-1.0	-2.2
FPT	51,500	1.2	-4.5	2.4
BVH	50,500	0.6	-9.0	5.6
HVN	24,850	1.0	-3.7	-7.4
VIB	32,446	0.8	-2.1	13.6
HDB	24,200	2.5	-4.9	-2.0